中美债券分析

2018年04月11日 12:30
来源: 东方财富网

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真人娱乐 www.amsterdamhotels247.com   聚焦到中美债券市场,怎么看这种背离现象呢?对此,东方财富网邀请到了上?;闶仆ㄍ蹲使芾碛邢薰径鲁ば换艉徒灰鬃芗嗫孜隹汀恫聘还鄄臁防改?,分享了他们的精彩观点。

  以下为部分采访文字实录:

  东方财富网:我们再来看一下聚焦到中美债券市场,我们怎么看这种背离的情况?

  孔维帆:中美债券我们可以分三个阶段,一个是2007年以前,那个时候中美债券相关性很弱,2007年到2016年年底,这段时间是由于大家一起为了应对“次贷”?;?,后面都是采取货币宽松政策,所以那个时候债券市场核心矛盾是一致的,所以走势基本上趋于一致。第三个阶段就是2016年12月份以后,那个时候美国总统特朗普刚上台,引爆了一些隐含的一些?;?,就导致中美债券收益率同时上行,但是后面美国开始加息,所以收益率慢慢开始下行,但是中国却在这个时候开始金融降杠杆和监管,所以就导致中国债券收益率进一步开始走高,所以相关性开始变弱。

  谢华鹏:因为中美债券相关度跟人民币和美元的大国体系有关系,因为这次是中国和美国大国贸易体系进行对抗,实际上这跟传统的包括日本和美国的关系,欧洲和美国的,债券市场相关程度很高,所以当美国债券接近于零利率的时候,欧洲、日本基本都接近于零利率,但唯独中国没有跟进,中国因为大国体系的存在和资本管制的存在,就使得中国可以拥有自己相对独立的货币政策。所以在去年就看到很有趣的事实,就像孔先生提到的中国的实际利率很高了,但中国政策利率,像银行一年定存、一年贷款利率实际还处于低位,所以美联储去年开始第一次加息的时候,中国市场利率做出迅速跟进,那债券收益率就迅速上迎,我们说其实中国债券市场在2017年基本来说把美联储的加息,包括2017年的加息,包括2018年的加息都做了充分的预期,但是中国的央行相对比较滞后。所以你看央行的一年定存基本上还没有什么变动,还是属于低位,但是实际上这个也是有一定空间的,因为现在一年定存才百分之一点几,美元的十年国债是2.8%,但中国的国债最高达到过4.5%,所以说中国国债跟美元国债一直是有150个BP的利差,现在哪怕收缩了一段,相关度弱一点,收缩也有100个BP的利差,所以说实际利率中国已经具备相应的独立性。

(责任编辑:DF328)

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