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  • 广发证券:创业板内生增长强劲 一季报预告业绩增长27.3%

    2018年04月11日 09:26
    来源: 证券时报
    编辑:东方财富网

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    真人娱乐 www.amsterdamhotels247.com   广发证券首席策略分析师戴康统计创业板指一季报业绩预告情况认为,创业板一季报预告业绩同比增速明显回升,外延式并购退潮的负面影响消退,内生增长已经成为业绩的主要驱动力,主要由医药生物和传媒两个行业贡献。

      创业板一季报预告业绩同比增速明显回升

      创业板整体一季报预告业绩增速27.3%,相对于17年报的-7.8%明显回升。即使剔除温氏、乐视以及对创业板业绩影响较大的传媒龙头(光线传媒、东方财富、华谊兄弟)后,创业板一季报预告业绩增速19.9%,相对于17年报的13.8%也明显回升约六个百分点。

      在创业板权重公司中,内生增长已经成为业绩的主要驱动力

      创业板上市公司中(剔除温氏、乐视),个股一季报净利润占创业板的比例超过1%的权重股共有13只,其中,11只权重股的净利润是由主业(内生)贡献的,即内生增长已经成为创业板权重股业绩的主要驱动力。

      强劲的内生增长是创业板一季报业绩明显回升的主要原因

      剔除温氏、乐视和传媒龙头后,创业板一季报内生增速(从未发生过外延式并购的创业板公司为样本)32.6%,相对17年报的21.7%明显回升。创业板具有经济后周期性,内生增长从16年中报以来持续回升,与此轮经济回升周期基本吻合。

      外延式并购退潮的负面影响消退,也是创业板业绩回升的重要原因

      创业板发生过外延式并购的公司,一季报业绩增速16.0%,相对17年报的12.2%小幅回升,是连续6个季度以来的首次回升,可见外延式并购退潮对创业板业绩增长的负面影响开始消退。

      外延式并购承诺期满后潜在的财务“洗澡”问题,始终是创业板业绩持续增长的隐忧

      2015年是创业板公司外延式并购的高峰期,2016年是次高峰期,并购的业绩承诺期一般是3年左右,2018年和2019年创业板都将面临很大的商誉减值风险。一季报创业板公司进行资产减值(主要包括商誉减值)的概率较低,但中报和年报进行资产减值的概率会明显提高,财务“洗澡”的隐忧将持续存在,并显著制约创业板全年业绩增长的预期。

      创业板一季报业绩回升主要由医药生物和传媒两个行业贡献

      分行业来看,在创业板一季报中,医药生物、传媒、电子、化工和机械设备等行业的净利润占比较高,其中,医药生物和传媒行业一季报业绩增速更是高达89.8%和110.6%。

    (责任编辑:DF120)

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